今年春节档市场上与《流浪地球》快速逆袭一样值得关注的还有一个现象，霍尔果斯乐开花影业为《疯狂的外星人》做了28亿元的保底发行，似乎沉寂了一段时间的保底发行又重新走进了大家的视野。

单片保底发行应该是从博纳影业开始做的。这个概念原本不是一个非常新的概念。最初是博纳保底发行一批香港电影，它本质是一种赌局。再到后来就是《心花路放》当时保底发行四亿元，然后韩寒的《后会无期》好像也是保底四亿元。再到后面周星驰的《美人鱼》传言保底18亿元，吴京的《战狼2》是保底八亿元，一直到今年《疯狂的外星人》保底28亿元。

最近这两年《战狼2》和《美人鱼》的保底发行确实引发业内的关注。北京文化保底《战狼2》大赚一笔，但同时它也有失败案例，比如《绣春刀2》的保底。所以这种赌局本就是有赚有赔。这次《疯狂的外星人》的保底可谓是一场非常大的赌局，这种赌局里会有专业的公司来做。

保底金额太小，跟投的公司就会对电影预期产生怀疑、信心不足，可能就不会跟投；但如果保底金额太大，承担保底的发行方也会考虑风险，可能就不做了。保底发行最初是比较大型的发行公司来抢优质内容的一种方式。尤其是一些业外资本抢占优质资源的手段，比如说保底《美人鱼》的叫和和影业。它为什么保底这部片子呢？其实它涉及到从电影行业到资本市场等方方面面。

对，业外资本其实就是为了把保底推高以后，在股票市场上回本。涂：前两年保底比较盛行，是因为证监会原来支持影视行业并购，但是后来就把这条路给堵死了。你下这么大的赌局，你是为了获得10倍20倍的收益，你通过票房获得不了，你通过公司的估值来获得。前两年，假如我的公司保底一部片子，如果我赌对了，那么我就有可能上市，上市产生的溢价就不是一倍两倍了，而是10倍20倍30倍，甚至是100倍。但是当这条路被堵死之后就没有这种情况了。

是，这两年保底发行就越来越少。保底发行本质上就是一个资本游戏。资本游戏玩的一定是接力棒。接力棒是什么意思？就是说我先接你这个棒，然后传下去，如果我后面没人接棒，那我还玩这个游戏干什么？资本要先想好这个接力棒最后扔给谁，就是要做好风控。

如果说有出口，而且收益很高，那就值得冒险一搏，那我这个接力棒我就去接。当这个出口被政策堵死之后，人们就不做保底发行，因为没人接棒了，那它终会变成一个阶段性的特殊产物。以后它可以成为发行的一种，但不会是一种主流。以前之所以会有保底发行这个东西，是因为它优质的内容过少了，但以后的电影内容会越来越丰富。当优质的内容和很多类型片都突破之后，就不用再斟酌需不需要保底发行了。

当然，目前难免还有一些没玩过的或者不明白的，他去接了这个棒，那就……那这一次《疯狂的外星人》的保底方可能够呛。对，从明面上看，它是赔了。或者说是，他们实际的保底只是传言，表面上好像是保底28亿元，真的是亏损了。但是内部的合同的细节我们并没有看到。